Léger recul du niveau de capitalisation

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LÉGER RECUL DU NIVEAU DE CAPITALISATION DES RÉGIMES DE RETRAITE CANADIENS AU PREMIER TRIMESTRE 2014

  • 01-April-2014
  • Canada, Montréal

Après 18 mois consécutifs d’amélioration, la solvabilité des régimes de retraite canadiens a quelque peu fléchi au cours du premier trimestre de 2014. Ce léger déclin s’explique par la baisse des taux d’intérêt à long terme, compensée en partie par de solides rendements des actions canadiennes et l’effet positif de la dépréciation du dollar canadien sur le rendement des placements étrangers. L’indice Mercer sur la santé financière des régimes de retraite s’établissait à 104 % au 31 mars, en baisse par rapport à 106 % au début de l’année 2014. Il est encore considérablement élevé par rapport au taux de 82 % au début de 2013
 
 « Le niveau de capitalisation des régimes de retraite se maintient à de très bons niveaux, particulièrement si l’on tient compte des chiffres des dix dernières années, déclare F. Hubert Tremblay, conseiller principal au sein du domaine Retraite chez Mercer. Dans un contexte où de nombreux régimes ont atteint ou se dirigent vers une position financière entièrement capitalisée, un nombre grandissant de promoteurs de régime profitent de l’occasion pour revoir leur stratégie globale de gestion des risques liés aux régimes de retraite. »

« L’année 2014 sera probablement une année record pour ce qui est des achats de rentes, ajoute M. Tremblay. Toutefois, comme le marché des rentes au Canada ne constitue qu’une infime fraction des obligations au titre des régimes à prestations déterminées dont les promoteurs cherchent à réduire les risques, nous croyons que la plupart des activités consisteront en des changements à la composition de l’actif pour mieux l’assortir au passif du régime et ainsi diversifier l’exposition aux risques. »

« Un portefeuille équilibré type a produit un rendement de 4,3 % au premier trimestre, souligne Diane Alalouf, conseillère principale au sein du domaine Investissements de Mercer. Au cours du premier trimestre, les actions canadiennes ont enregistré un excellent rendement de 6,1 % comparativement au rendement relativement stable des marchés boursiers mondiaux. Dans l’ensemble, les tendances économiques continuent de s’améliorer, malgré les risques géopolitiques qui ont causé une légère hausse des titres à revenu fixe et, par conséquent, une baisse des taux d’intérêt à long terme. »

Autres résulats :

  • Le rendement des obligations du gouvernement du Canada à long terme était de 2,9 % à la fin du premier trimestre, en baisse par rapport à 3,2 % au début de l’année.
  • Selon les indices sectoriels S&P/TSX, les secteurs les plus performants au cours du premier trimestre ont été les soins de santé (+12,6 %), les matériaux (+9,7 %) et le secteur de l’énergie (+9,6 %). Les secteurs les moins performants ont été le secteur industriel (+2,3 %) et les télécommunications (+4,2 %).
  • Les titres à faible capitalisation (indice S&P/TSX des titres à petite capitalisation) ont obtenu un rendement de 7,9 %, soit un résultat supérieur à celui des titres à grande capitalisation (indice S&P/TSX 60), qui s’est établi à 5,5 % au cours du trimestre.
  • Les titres de croissance ont dépassé les titres de valeur, comme l’indiquent les indices croissance et valeur S&P BMI Canada, qui ont enregistré des rendements de 7,3 % et de 4,8 % au cours du premier trimestre.
  • L’indice S&P 500 a enregistré un résultat de 5,8 % au cours du trimestre, en dollars canadiens. Le rendement des actions internationales mesuré par l’indice MSCI EAEO (en dollars canadiens), s’est établi à 4,7 % au cours du trimestre. Les marchés émergents, dont le rendement est mesuré par l’indice MSCI Marchés émergents (en dollars canadiens), ont enregistré un rendement de 3,5 % au premier trimestre.
  • L’indice obligataire universel DEX a enregistré un rendement de 2,8 % au cours du premier trimestre. Pour sa part, l’indice obligataire à long terme DEX a offert un rendement de 5,1 %. À la fin du trimestre, le taux de rendement à échéance de l’indice obligataire universel DEX était de 2,53 %, contre 3,73 % pour l’indice obligataire à long terme.

L’indice de Mercer sur la santé financière des régimes de retraite suit l’évolution de la capitalisation d’un régime de retraite à prestations déterminées hypothétique.  Le tableau ci-dessous présente la répartition des ratios de solvabilité estimatifs des clients de Mercer (ce qui représente 607 régimes de retraite) au 1er janvier 2014 et au 1er avril 2014 :

 

Bien que l’on observe des valeurs extrêmes des deux côtés, le niveau de capitalisation de la grande majorité des régimes de retraite canadiens se situe à plus ou moins 10 % d’une position financière entièrement capitalisée au 1er avril 2014.

 

 

L’indice Mercer sur la santé financière des régimes de retraite de retraite indique le ratio actif-engagements d’un régime de retraite modèle. Le ratio a été établi de façon arbitraire à 100 % au début de la période. Le nouvel indice tient compte du coût au titre des services courants et des paiements spéciaux de solvabilité, mais pas des améliorations ayant pu être apportées au régime. Il suppose également que les évaluations sont déposées à chaque année civile et que le déficit découlant de chaque évaluation est provisionné sur une base mensuelle au cours des cinq années subséquentes.

Actif : portefeuille indiciel. Composition du portefeuille : 42,5 % du rendement total de l’indice obligataire universel DEX; 25 % du rendement total de l’indice composé S&P/TSX; 15 % du rendement total de l’indice S&P 500 (en $CAN); 15 % du rendement total de l’indice MSCI EAEO (en $CAN); 2,5 % du rendement total de l’indice des bons du Trésor 91 jours DEX.

Passif : 50 % de participants actifs, 50 % de retraités. Pour les participants actifs, on suppose que le règlement s’effectue à 60 % au moyen de valeurs actualisées établies selon les normes de l’Institut canadien des actuaires (ICA) sur les valeurs de transfert, sans tenir compte du délai d’un mois, et à 40 % par la souscription d’une rente; pour les retraités, on suppose qu’il s’effectue par la souscription d’une rente.  L’estimation du coût des rentes s’appuie sur les conseils de l’ICA sur les blocs de contrats types de durée moyenne. Les résultats varient selon le régime de retraite.

À propos de Mercer

Mercer est un chef de file mondial en matière de consultation dans les domaines suivants : talents, santé, retraite et investissements. Mercer aide ses clients dans le monde entier à améliorer la santé, la prospérité et le rendement de leur actif le plus précieux : leurs gens. La Société compte 20 000 employés répartis dans plus de 40 pays. Elle est une filiale en propriété exclusive des Sociétés Marsh & McLennan (symbole MMC à la bourse de New York), un regroupement mondial de sociétés de services professionnels qui offre des conseils et des solutions dans les domaines du risque, de la stratégie et du capital humain. Avec quelque 53 000 employés partout dans le monde et un chiffre d’affaires annuel de plus de 11 milliards de dollars, les Sociétés Marsh & McLennan sont également la société mère de Marsh, entreprise de premier plan dans le monde en courtage d’assurance et gestion de risque; de Guy Carpenter, entreprise de premier plan dans le monde spécialisée en services intermédiaires en matière de risque et de réassurance; et d’Oliver Wyman, entreprises de premier plan dans le monde spécialisée en consultation en gestion.

Pour de plus amples renseignements, consultez le site www.mercer.ca.

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